論國(guó)家綜合負(fù)債國(guó)債論文

　　為了最大程度地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，避免低估問(wèn)題的嚴(yán)重性，我們采用目前見(jiàn)到的各種估計(jì)當(dāng)中較為嚴(yán)重的一種，即估計(jì)不良資產(chǎn)占銀行貸款總額的25%。

　　國(guó)有企業(yè)負(fù)債嚴(yán)重，當(dāng)然首先是因?yàn)轶w制方面的問(wèn)題。在國(guó)有企業(yè)、國(guó)有銀行、政府干預(yù)這種三位一體的國(guó)有經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)有經(jīng)濟(jì)這個(gè)整體對(duì)社會(huì)欠下的“壞帳”總會(huì)以各種形式發(fā)生(財(cái)政補(bǔ)貼、三角債、工資拖欠、垃圾股票、垃圾債券、通貨膨脹，等等，我們這里暫不詳細(xì)分析)。但以銀行壞債這種特殊形式發(fā)生，其中一個(gè)具體的原因，就是從80年代開(kāi)始，中國(guó)政府逐漸地將國(guó)家財(cái)政對(duì)國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)責(zé)任，轉(zhuǎn)移到了銀行。這體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　1.從“撥改貸”開(kāi)始，政府幾乎不再對(duì)國(guó)有企業(yè)投入資本金，企業(yè)的建立與發(fā)展，主要依靠銀行貸款(當(dāng)然要有政府批準(zhǔn))，無(wú)論是固定資本還是流動(dòng)資本，都是如此。所謂“國(guó)有企業(yè)”，很多其實(shí)從一開(kāi)始就沒(méi)有國(guó)家財(cái)政的投入。

　　2.當(dāng)企業(yè)發(fā)生虧損的時(shí)候，政府也幾乎不再給企業(yè)以財(cái)政補(bǔ)貼，而是由國(guó)有銀行對(duì)其債務(wù)進(jìn)行延期或追加新債。發(fā)生虧損的原因可以是多種多樣的，可以是經(jīng)營(yíng)不善，也可以是社會(huì)負(fù)擔(dān)(如國(guó)家抽走了各種本應(yīng)留下的勞保基金等等)，也可以是上級(jí)決策失誤(有些企業(yè)根本就不該建)，但只要發(fā)生了虧損，以前由財(cái)政出錢補(bǔ)貼的辦法改成了銀行追加貸款的辦法，這是造成銀行壞債增加的一個(gè)基本的直接原因。

　　這也就是說(shuō)，銀行壞債實(shí)際上起到的是“財(cái)政補(bǔ)貼”的作用。搞國(guó)有企業(yè)而沒(méi)有國(guó)家財(cái)政為其注資和補(bǔ)貼，其結(jié)果必然是國(guó)有銀行出現(xiàn)大量不良資產(chǎn)。這是“國(guó)有經(jīng)濟(jì)三位一體”的內(nèi)在邏輯。在思考國(guó)有企業(yè)負(fù)債與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系時(shí)，我們應(yīng)該將財(cái)政負(fù)債的問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行綜合考察，將國(guó)企對(duì)銀行的壞債視為“準(zhǔn)政府債務(wù)”，而將國(guó)企壞債和政府負(fù)債一起都算作“國(guó)家負(fù)債”。這一分析首先可以解釋兩方面的問(wèn)題，一方面是為什么中國(guó)有這么大的國(guó)有經(jīng)濟(jì)而政府負(fù)債卻特別的低(政府債務(wù)余額占gdp的比重只有8%左右);另一方面是中國(guó)銀行的壞債比重特別的高。

　　這里要明確的是，只有銀行“壞債”才構(gòu)成“國(guó)家負(fù)債”的一部分。因?yàn)橹挥?ldquo;壞債”才構(gòu)成社會(huì)和政府負(fù)擔(dān)，必須運(yùn)用某種國(guó)家權(quán)力(稅收、國(guó)債、貨幣發(fā)行、國(guó)際融資等)加以處理。只要企業(yè)還能用自己收入付息還本，其負(fù)債則不構(gòu)成我們這里所說(shuō)的“國(guó)家負(fù)債”的組成部分。