貨幣政策目標(biāo)的依據(jù)金融論文
金融不穩(wěn)定的誘因可能在短期內(nèi)造成交易主體的短視預(yù)期，造成金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定出現(xiàn)沖突，導(dǎo)致貨幣穩(wěn)定的同時(shí)金融不穩(wěn)定。鈴木淑夫在總結(jié)日本資產(chǎn)泡沫原因時(shí)說(shuō)：“因?yàn)槲飪r(jià)穩(wěn)定日本銀行容忍了貨幣的過(guò)剩供應(yīng)，沒(méi)有想到資產(chǎn)膨脹的重要性。”
當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格迅速提高時(shí)，人們預(yù)期收入增加，財(cái)富增加刺激當(dāng)前消費(fèi)支出，使得貨幣需求上升，客觀要求貨幣供給隨之增加，形成通脹壓力。若根據(jù)貨幣需求增加貨幣供給就會(huì)使通脹壓力超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受能力，所以會(huì)有相應(yīng)的貨幣政策執(zhí)行，通過(guò)針對(duì)貨幣穩(wěn)定目標(biāo)的途徑達(dá)到同時(shí)穩(wěn)定金融的目標(biāo)。但這個(gè)作用過(guò)程相當(dāng)長(zhǎng)，基于貨幣穩(wěn)定目標(biāo)的貨幣政策就很難完全為金融穩(wěn)定進(jìn)行預(yù)警并有效化解風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)造成貨幣穩(wěn)定而出現(xiàn)金融不穩(wěn)定。
金融創(chuàng)新給市場(chǎng)注入推動(dòng)力的同時(shí)也帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)途徑，從而大大降低金融體系的穩(wěn)定性和安全性。以資產(chǎn)證券化為代表的金融創(chuàng)新工具加強(qiáng)了貨幣與資本市場(chǎng)的聯(lián)系，商業(yè)銀行可以將各類貸款證券化，通過(guò)將風(fēng)險(xiǎn)借助證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)移給投資者的方式，強(qiáng)化商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造功能，加強(qiáng)了貨幣與資產(chǎn)在價(jià)格穩(wěn)定方面的關(guān)聯(lián)度，而市場(chǎng)約束機(jī)制也限于金融創(chuàng)新所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體界限越來(lái)越模糊，會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)失靈而誘發(fā)金融不穩(wěn)定。